螺紋鋼“凶猛”： 價格創三年新高 淡季為何不淡?

　　黑色係歸來

　　這些天，以螺紋鋼為(wei) 代表的黑色期貨價(jia) 格再度連續大漲，似乎又在上演去年的行情。為(wei) 何傳(chuan) 統市場淡季卻出現了意外的市場火熱?

　　這與(yu) 當前市場對供需缺口的預期有關(guan) ，在打擊“地條鋼”、關(guan) 停中頻爐等政策的影響下，鋼鐵市場的預期供給會(hui) 下降，但是需求端並未明顯收縮，甚至可能還在擴張。雖然粗鋼產(chan) 量較去年同期同比增長，但市場普遍認為(wei) 供需矛盾會(hui) 加大，從(cong) 而導致價(jia) 格上漲並從(cong) 實體(ti) 傳(chuan) 導到期貨市場和股市。

　　每年7月，鋼鐵行業(ye) 進入淡季，但是今年的情況卻有所不同，國內(nei) 螺紋鋼價(jia) 格從(cong) 7月份開始連續上揚，並一舉(ju) 創下近三年新高。

　　截至8月2日收盤，螺紋鋼期貨主力1710合約結算價(jia) 為(wei) 3719元/噸。由於(yu) 期貨較現貨處於(yu) “貼水”狀態，所以市場上現貨成交價(jia) 還要更高，8月1日全國25個(ge) 主要城市HRB400型螺紋鋼均價(jia) 已經突破4000元關(guan) 口。

　　“近期決(jue) 策層對電弧爐政策的強硬表態，使得市場對新增電弧爐帶來的供應預期大幅改變”，西南期貨鋼鐵行業(ye) 研究員夏學釗8月2日介紹稱，反觀需求端，6月份房地產(chan) 開發投資增速回落放緩，這預示著中期需求可能也會(hui) 相對樂(le) 觀。

　　21世紀經濟報道記者了解到，雖然6月底披露的清理地條鋼產(chan) 能為(wei) 1.2億(yi) 噸，但是多數研究機構估算的數量要高於(yu) 這一水平，按照50%產(chan) 能利用率折算，合計清理產(chan) 能約為(wei) 6000萬(wan) 噸-8000萬(wan) 噸，而需求又未明顯下降，缺口相應出現。

　　值得關(guan) 注的是，今年鋼價(jia) 始終維持高位，帶動了鋼鐵相關(guan) 的細分行業(ye) 上漲，石墨電極、釩鐵價(jia) 格年內(nei) 漲幅已經分別超過400%、200%，用於(yu) 不鏽鋼生產(chan) 的鎳從(cong) 今年7月也出現了9%的上漲。

　　供應缺口顯現

　　實際上，隨著螺紋鋼價(jia) 格步入高位，已有部分資金開始從(cong) 期貨市場撤離。

　　Wind數據顯示，8月1日，螺紋鋼期貨持倉(cang) 額為(wei) 1075.7億(yi) 元，而在7月13日時這一數字則高達1743.2億(yi) 元。隻是，隨著螺紋鋼現貨站上4000元關(guan) 口後，8月2日資金再次小幅回流。

　　需要指出的是，7月13日的持倉(cang) 金額，已經超出了2016年4月和2014年11月的高點，並一舉(ju) 創下曆史最高水平。

　　之所以資金如此青睞螺紋鋼，還在於(yu) 其行業(ye) 供需關(guan) 係發生的改變，尤其是清理地條鋼所帶來供應端減弱。

　　“此前市場看空鋼價(jia) 的主要邏輯在於(yu) ，未來新增電弧爐產(chan) 能的釋放，但是這一預期在決(jue) 策層表態後隨之改變”，夏學釗指出。

　　他所說的“表態”，即是指國家去產(chan) 能部際聯席會(hui) 成員、中鋼協副會(hui) 長遲京東(dong) 對中頻爐改電弧爐的明確回應，“目前國家沒有放寬'中’轉'電’的政策條件，市場上關(guan) 於(yu) 新增電弧爐2000多萬(wan) 噸的產(chan) 能隻是市場上的傳(chuan) 說。”

　　上述表態直接封住了中頻率轉電弧爐的道路，清理地條鋼所產(chan) 生的缺口也變得更加確定，那麽(me) 具體(ti) 又有會(hui) 多大影響?

　　相關(guan) 數據顯示，上半年我國共取締、關(guan) 停“地條鋼”生產(chan) 企業(ye) 600多家，涉及產(chan) 能約1.2億(yi) 噸。

　　中大期貨研究院商品期貨部負責人張靈軍(jun) 8月2日指出，實際涉及產(chan) 能可能會(hui) 高於(yu) 1.2億(yi) 噸，“通過行政手段清理地條鋼，使得鋼鐵可能重演了去年煤炭行業(ye) 的情況，一開始預估的數量並沒有這麽(me) 多，但是實際操作過程中卻發現數量更高。”

　　21世紀經濟報道記者也從(cong) 卓創資訊了解到，據其測算，清理地條鋼涉及產(chan) 能約為(wei) 1.7億(yi) 噸。

　　隻是產(chan) 能不等於(yu) 產(chan) 量，按照50%產(chan) 能利用率折算，取締中頻爐會(hui) 減少6000萬(wan) 噸-8000萬(wan) 噸的供應。

　　國家發改委數據顯示，今年上半年全國粗鋼產(chan) 量為(wei) 4.2億(yi) 噸，2016年全年產(chan) 量為(wei) 8億(yi) 噸。換言之，清理地條鋼使得鋼鐵行業(ye) 出現了7.5%-10%的供應缺口。

　　這無疑為(wei) 鋼價(jia) ，尤其是螺紋鋼的上漲帶來了充足理由，更何況目前螺紋鋼期貨較為(wei) 現貨尚處於(yu) “貼水狀態”。

　　“資金層麵的因素同樣不能忽略，之前央行都是放長端，但是從(cong) 6月份開始流動性有所改善，開始放一些短期的流動性。”張靈軍(jun) 指出。

　　原料價(jia) 格逆向傳(chuan) 導

　　出乎意料的是，曾被認為(wei) 會(hui) 大幅減弱的地產(chan) 需求仍維持在相當水平。

　　“由於(yu) 地產(chan) 行業(ye) 處於(yu) 調控階段，所以我們(men) 一直在觀察下遊需求，結果通過調研、對比數據發現，螺紋鋼需求始終未有明顯下降，同時庫存也處於(yu) 很低的位置”，成都一位私募人士告訴21世紀經濟報道記者。

　　夏學釗也指出，地產(chan) 投資數據在5月出現拐點後，6月份並未出現明顯下滑，同時上半年的累計增速不低，“這意味著，房地產(chan) 投資對鋼材需求同比增長。”

　　另一個(ge) 比較有意思的數據便是，今年上半年，納入統計的26家挖掘機企業(ye) 累計銷量達70821台，這一數字已經超過了2016年全年。這從(cong) 側(ce) 麵也可看出，如今地產(chan) 、基建行業(ye) 的開工情況。

　　雖然電弧爐產(chan) 能投放，以及噸鋼生產(chan) 利潤增加鋼企增產(chan) ，會(hui) 對下半年供應帶來增量預期，但是在夏學釗看來，上述變量可能會(hui) 順延至四季度才會(hui) 體(ti) 現。

　　相比之下，短期內(nei) 存在的期貨貼水、地條鋼清理政策明顯更為(wei) 確定，這將有望引領螺紋鋼價(jia) 格繼續上行。

　　需要指出的是，雖然鐵礦石、焦炭等原料價(jia) 格7月份也出現大幅上漲，但是噸鋼生產(chan) 利潤仍保持在1000元以上。

　　“根據實時價(jia) 格計算，螺紋鋼1709合約的盤麵利潤每噸在835元左右，現貨價(jia) 格更高，達到1000元沒什麽(me) 問題。”張靈軍(jun) 介紹稱。

　　與(yu) 其他行業(ye) 不同的是，鋼鐵下遊主要以地產(chan) 、基建、汽車行業(ye) 為(wei) 主，價(jia) 格接受能力較強，麵對鋼鐵的高利潤，以及自身行業(ye) 供需情況，上遊原料企業(ye) 也在紛紛提價(jia) 。

　　暫且拋開大漲特漲的石墨電極不談，鋼鐵行業(ye) 盈利暴增後，釩係列產(chan) 品也出現上漲，其中便涉及到了一個(ge) 生產(chan) 工藝的問題。

　　一般來說，想要提高螺紋鋼強度主要包括“穿水”冷卻工藝，以及增加釩、铌、鈦等合金兩(liang) 種方法。

　　前者成本較低，但是由於(yu) 鋼筋表層氧化膜被破壞，螺紋鋼容易生鏽，後者雖無上述缺點，不過生產(chan) 成本相對較高。

　　就在今年7月初，國家質檢總局發布開展鋼鐵產(chan) 品質量監督檢驗的通知，將對熱軋鋼筋等產(chan) 品抽取檢查。釩係列產(chan) 品消費量增加的預期隨之增加，僅(jin) 今年7月五氧化二釩、釩鐵價(jia) 格便上漲接近一倍。

　　來源：中國鋼管網