2017年鐵礦石市場回顧與展望

　　2017年上半年，鐵礦石價(jia) 格呈現先揚後抑。由於(yu) 年初金融市場力量的逐漸淡出，供需關(guan) 係成為(wei) 主旋律，市場運行逐漸趨於(yu) 理性，回歸正常軌跡。預計下半年，鐵礦石價(jia) 格將大概率在50-60美元/噸的箱體(ti) 中運行，年平均價(jia) 格在60美元/噸附近;國產(chan) 礦(62%品位、幹基、含稅價(jia) )主力運行區間為(wei) 500-600元/噸。

　　上半年鐵礦石市場回顧

　　中鋼協鐵礦石指數數據顯示，2017年上半年進口礦價(jia) 格從(cong) 年初第一交易日的76.85美元/噸迅速拉升至2月21日的年度高值92.05美元/噸，28個(ge) 交易統計日累計漲幅接近20%;之後震蕩下行至6月13日的年度最低點54.26美元/噸，跌幅超過41%。之後，受成品材市場價(jia) 格的拉升及全國範圍內(nei) 廢鋼價(jia) 格的回升影響，價(jia) 格恢複至6月30日的62.41美元/噸，漲幅為(wei) 15%。從(cong) 進口鐵礦石的月平均價(jia) 格價(jia) 格上看，6月價(jia) 格下降至56.51美元/噸，月環比下降8.1%，降幅較上月再次收斂，可以認為(wei) 是2016年4季度以來的價(jia) 格反彈行情的結束。

　　從(cong) 海關(guan) 統計數據上看，2017年上半年中國累計進口鐵礦石5.39億(yi) 噸，同比增長9.3%;6月當月進口鐵礦石9470萬(wan) 噸，連續25個(ge) 月呈上升趨勢。此外，截至6月30日，中國主要港口進口礦庫存創紀錄為(wei) 14413萬(wan) 噸，這將使中國國內(nei) 的供需關(guan) 係更加惡化，並壓製鐵礦石價(jia) 格向上運行，對後期鐵礦石價(jia) 格上行恢複造成極大的壓力。

　　影響鐵礦石市場運行的主要因素

　　下遊用鋼需求方麵：房地產(chan) 對鋼材的拉動效應在緩慢減弱，汽車、機械、造船等行業(ye) 的需求有所回升但較緩慢，基建行業(ye) 由於(yu) “一帶一路”、“雄安新區”等建設和政策的出台成為(wei) 刺激鋼鐵行業(ye) 的主動力。但基建行業(ye) 對鋼鐵市場的刺激效果需要一定時間後及時建設效果的考量，實際刺激效果還需謹慎計算，目前的計算結果隻能是一種良好的預期。

　　鐵礦石生產(chan) 方麵：2017年，S11D項目、ROYHILL、MINASRIO以及印度、伊朗方麵均會(hui) 出現增長，即便是中國的高價(jia) 位礦山，複產(chan) 意願也十分濃厚。按最新材料測算，2017年全球鐵礦石供應量將至少過剩8000萬(wan) 噸以上。在此基礎上，如果加上打擊中頻爐產(chan) 生的廢鋼的累計作用，今年全年的鐵礦石供應過剩的情況或將更糟。

　　鐵礦石期貨市場方麵：2017年2月後隨著國家對外匯市場監管力度的增加，“空礦多螺”成為(wei) 期貨市場的主旋律。之後，由於(yu) 國家基建項目的陸續出台以及國家打擊“地條鋼”、全麵清理中頻爐的力度不斷加大，對未來市場的良好預期成就了“空某多螺”成為(wei) 期貨市場的操作主體(ti) ，這也造就了五六月份之後的黑色係整體(ti) 期貨運行局麵，推動了現貨市場的發展格局。可以認為(wei) ，2017年金融市場拉動因素取代了市場的實際供需，成為(wei) 幹擾和左右鐵礦石市場的主要因素。

　　鐵礦石替代品方麵：由於(yu) 國家打擊“地條鋼、中頻爐”接地尾聲，使得原本應流入“中頻爐”市場的大量廢鋼湧進原料市場，拉低了廢鋼的價(jia) 格。目前廢鋼相對鐵水成本的價(jia) 格差已經拉開至400元空間以外，鋼廠原料的選擇性增強，對鐵礦的需求和用量會(hui) 逐漸相對地減少。同時，廢鋼貿易流通方麵，“南廢北運”成為(wei) 趨勢，鋼廠廢鋼使用量的需求增加，一定程度上抑製了鐵礦石價(jia) 格的上行，整體(ti) 供需關(guan) 係更是導致了價(jia) 格方麵必然的向下運行。對中國鋼鐵行業(ye) 來說，2017年廢鋼真正意義(yi) 上成為(wei) 了鐵礦石的替代品，未來兩(liang) 者間的市場份額之爭(zheng) 將愈演愈烈。

　　下半年鐵礦石市場走勢分析

　　從(cong) 鐵礦石的運行上看，由於(yu) 年初金融市場力量的逐漸淡出，供需關(guan) 係成為(wei) 主旋律，價(jia) 格運行逐漸趨於(yu) 理性。從(cong) 2015年以來的進口礦現貨價(jia) 格與(yu) 國產(chan) 礦價(jia) 格的趨勢對比上看，可以發現，目前國產(chan) 礦價(jia) 格運行已結束了前期金融拉動的“異動”周期，恢複至進口礦現貨上方運行，回歸正常軌跡。

　　從(cong) 進口鐵礦石長期的價(jia) 格運行軌跡上看，自2013年以來，鐵礦石的下行趨勢雖然在2016年後得到有效修正，但全球範圍內(nei) 供大於(yu) 求的矛盾還將迫使長期價(jia) 格承壓下行，與(yu) 有效需求的支撐尋找交集。因此，較長期間看，鐵礦石價(jia) 格將在50-70美元/噸區間內(nei) 波動並築底尋求突破，從(cong) 時間軸上看，這一時點或在2019年下半年至2019年後到來。

　　整體(ti) 而言，我們(men) 認為(wei) 2017年下半年的鐵礦石價(jia) 格將在50-60美元的箱體(ti) 中運行概率較大，並繼續維持之前有關(guan) 鐵礦石年平均價(jia) 格水平在50-75美元/噸區間以及60美元/噸的價(jia) 格中位線的判斷。

　　從(cong) 進口礦港口現貨和國產(chan) 礦的運行軌跡上看，目前價(jia) 格處於(yu) 正常運行區間，價(jia) 差保持一定的空間，表明在國內(nei) 可直接采購範圍內(nei) ，港口現貨與(yu) 國產(chan) 礦格局運行相對平穩。未來，450-600元/噸，將成為(wei) 兩(liang) 者的主力運行區間，其中進口礦現貨450-550元/噸，國產(chan) 礦500-600元/噸。

　　來源：中國管道網