鋼鐵行業:強弱漸分化,利潤趨集中

　　長材盈利相對弱,板材盈利強。根據行業(ye) 平均數據進行計算,我們(men) 粗略得到今年1-9月分季度的鋼材毛利:Q1螺紋、熱軋板、冷軋板的噸鋼毛利分別為(wei) 138元、204元和511元,Q2螺紋、熱軋板、冷軋板的噸鋼毛利分別為(wei) 268元、518元和699元,Q3螺紋、熱軋板、冷軋板的噸鋼毛利分別為(wei) 190元、484元和545元。板材利潤顯著強於(yu) 長材。

　　預計Q3業(ye) 績稍遜於(yu) Q2,但顯著強於(yu) Q1,鋼企全年業(ye) 績顯著好轉幾成定局。自鋼價(jia) 去年年底觸底以來,今年出現了顯著的反彈。從(cong) 行業(ye) 平均數據來看,Q3各品種噸鋼毛利略低於(yu) Q2,但是跟Q1相比還是顯著增加的。雖然剛剛開始,但是部分大型鋼企已經公布了11月份的出廠價(jia) ,寶鋼股份11月出廠價(jia) 繼續逆勢上調,Q4業(ye) 績大體(ti) 也已經確定。我們(men) 預計今年鋼企全年業(ye) 績較去年顯著好轉幾成定局,大部分鋼企都將扭虧(kui) 為(wei) 盈。

　　強弱漸分化,利潤趨集中。在跌宕起伏的行情中,各家鋼企業(ye) 績出現了顯著的強弱分化,寶鋼股份這樣的行業(ye) 龍頭,在22家普鋼上市公司中,以不到10%的鋼產(chan) 量,不到20%的市值,預計可以貢獻超過50%的業(ye) 績。而部分鋼企由於(yu) 物流、成本管控、產(chan) 品競爭(zheng) 力、市場把握等多方麵因素,在今年鋼鐵行情總體(ti) 大好的情況下仍然難以實現扭虧(kui) ,類似華菱鋼鐵、重慶鋼鐵等,強弱分化越來越明顯。

　　窮則思變,達則做強。主營業(ye) 績相對較弱的企業(ye) 也在陸續開展轉型:華菱鋼鐵、重慶鋼鐵都正在實施剝離鋼鐵資產(chan) 並注入金融資產(chan) ;*ST韶鋼和*ST八鋼之前也停牌幾個(ge) 月計劃注入寶鋼金融資產(chan) 和寶鋼氣體(ti) ,雖然當時以失敗告終,但是不排除未來仍有繼續資產(chan) 重組的動力和可能;玉龍股份、金洲管道、常寶股份這幾家傳(chuan) 統油氣管道公司,近年來受到油氣行業(ye) 低迷影響,業(ye) 績也不大景氣,玉龍股份控股股東(dong) 變更,金洲管道收購靈圖軟件轉型做智慧管網,常寶股份進軍(jun) 醫療服務行業(ye) ,都在試圖通過轉型從(cong) 而找到新的利潤增長點。而傳(chuan) 統主業(ye) 做的強的企業(ye) ,例如寶鋼股份,則通過不斷的技術進步、降本增效等手段做精做大做強主業(ye) 以期獲得持久的高收益。

　　來源：優(you) 管網