各地海綿城市建設加快 管材等市場需求將提升

  　近期上海、四川遂寧等國家級海綿城市建設試點加快，其中上海臨(lin) 港地區將建成全國最大的海綿城市。據介紹，我國已有兩(liang) 批共30個(ge) 城市作為(wei) 試點，海綿城市被認為(wei) 是替代傳(chuan) 統快排模式、解決(jue) 洪澇災害的最佳方案。

　　按照國辦關(guan) 於(yu) 海綿城市建設的指導意見，提出通過海綿城市建設，最大限度地減少城市開發建設對生態環境的影響，將70%的降雨就地消納和利用，到2020年，城市建成區20%以上的麵積達到目標要求，到2030年該比例提升至80%以上。

　　券商研報預計，假設每平方公裏投資1億(yi) 至1.5億(yi) 元計算，則2015年至2020年每年需投資約2040億(yi) 至3061億(yi) 元，PCCP管材、防水材料等市場需求將增加。

　　相關(guan) 概念股：

　　青龍管業(ye) ：訂單足業(ye) 績穩增，積極探索新利潤增長點

　　公司2016年實現營業(ye) 總收入8.25億(yi) 元，同比增加同比減少56.32%。每股收益為(wei) 0.06元，同比減少0股。

　　營業(ye) 收入微增，第四季度增長顯著。2016年公司實現營業(ye) 總收入8.25億(yi) 元，同比增加0.81%，營收增速略緩主要是受到公司有關(guan) 工程項目施工進度延後、主要產(chan) 品訂單延後執行、收入確認延後等因素的共同影響。

　　分產(chan) 品來看，2016年混凝土管道工程新簽訂單大幅增加，混凝土管銷量同比增加40.08%達到457.55KM，營業(ye) 收入4.27億(yi) 元，同比上升2.66個(ge) 百分點;塑料管材銷量下降25.70%至36，699噸，實現營業(ye) 收入3.62個(ge) 百分點，同比下降9.50個(ge) 百分點;公司的新增小額貸款業(ye) 務，實現收入0.36億(yi) 元。分區域來看，西北地區占比大，實現營收6.18億(yi) 元，但同比下降9.20個(ge) 百分點;華北地區銷售收入漲幅明顯，同比上漲35.64%至1.61億(yi) 元。其中第四季度實現營業(ye) 收入3.52億(yi) 元，同比增長25.97%。

　　公司毛利率為(wei) 29.98%，減少0.50個(ge) 百分點，主要是原材料價(jia) 格、人工工資有所提高所致。其中混凝土管材毛利率上升1.75個(ge) 百分點至34.80%，塑料管材毛利率下降5.55個(ge) 百分點至24.29%，小額貸款業(ye) 務實現毛利率100%。期間費用率上升2.29個(ge) 百分點至25.89%。其中投標服務費增加導致銷售費用率增加0.16個(ge) 百分點至10.40%;開辦費、研發費用增加使得管理費用率增加0.75個(ge) 百分點至13.23%;貸款利息增加及同比銀行存款收益下降使得財務費用率增加0.33個(ge) 百分點至1.14%。

　　資產(chan) 減值損失同比上升2.02個(ge) 百分點至4.87%，主要是應收款項及青龍小貸對外貸款計提的減值準備。公司2016年淨利率下降2.94個(ge) 百分點至2.79%，實現淨利潤0.23億(yi) 元。經營活動現金流量較上年同期增長了35.87%達到1.73億(yi) 元，主要是銷售回款及利息收入增加所致。

　　聚光科技：16年業(ye) 績增長62.9%，看好內(nei) 生驅動持續高增長

　　2016年業(ye) 績增長62.9%，一季報業(ye) 績同比增長47.5%維持高增速2016年公司實現營收23.49億(yi) 元，同比增長28.13%，歸母淨利潤4.02億(yi) 元，同比增長62.86%，折合每股收益0.9元。公司非經常性損益對業(ye) 績影響較大，扣非後淨利潤同比增長18.16%，非經常性損益合計9525萬(wan) 元，其中鑫佰利並購對價(jia) 與(yu) 實際並購對價(jia) 的差額4593萬(wan) 元，政府補貼6310萬(wan) 元。2017年一季度公司實現營收3.59億(yi) ，同比增長34.36%;歸母淨利潤1486萬(wan) 元，同比增長47.50%，維持較高增速。

　　完成安譜實驗、哈爾濱華春收購，實驗室分析板塊表現亮眼：報告期內(nei) 公司完成安譜實驗收購，對安譜控股比例提升至55.58%。安譜2016年實現營收2.78億(yi) ，歸母淨利潤0.48億(yi) ，同比分別增長29%和47%。安譜於(yu) 2016年8月並表後實現營收和歸母淨利潤分別為(wei) 1.24和0.21億(yi) 元。公司實驗室儀(yi) 器板塊2016年實現收入4.89億(yi) 元，同比增長69.34%，剔除安譜並表因素仍增長26%，體(ti) 現出良好發展勢頭。分業(ye) 務看，環境監測係統及運維服務實現營業(ye) 收入9.53億(yi) 元，同比增長7.33%，維持穩健;工業(ye) 過程分析係統受益於(yu) 哈爾濱華春並表實現收入2.92億(yi) 元，同比增長31.72%，毛利率高達61.2%;水利水務智能化係統實現收入1.93億(yi) 元，同比下降27.78%。報告期內(nei) 公司整體(ti) 毛利率為(wei) 48.1%。

　　打造環境綜合服務平台，期待海綿城市、智慧環境等領域拓展近幾年公司先後收購深圳市東(dong) 深電子(90%)、北京鑫佰利(70%)、重慶三峽環保(60%)等擴大業(ye) 務範圍，布局水利水務智能化業(ye) 務、水治理等業(ye) 務，初步構建了拓展“智慧環境”、“海綿城市”的業(ye) 務框架，打造環境綜合服務平台。黃山市項目於(yu) 2016年11月正式簽約落地，項目政府付費總額為(wei) 12.54億(yi) 元，占公司2015年度經審計的營業(ye) 收入的68.38%。截至目前公司在手訂單總額約33.5億(yi) 元(含框架協議)，訂單充足奠定高成長。

　　內(nei) 生增長動力充足定增凸顯管理層信心，暫不考慮增發，預計2017-2019年EPS分別為(wei) 1.19、1.53和1.89元，對應PE分別為(wei) 25、19、15.5倍。2016年7月垂改政策落地為(wei) 監測領域注入強心針，VOCs、智慧環境等布局成為(wei) 公司業(ye) 績增長的重要驅動力。實際控製人定增7億(yi) 補流(增發價(jia) 24.45元/股)，凸顯管理層信心。2016年12月增發方案被證監會(hui) 受理，建議密切關(guan) 注增發進程。

　　納川股份：補貼落地趨勢不改，收萬(wan) 潤股權增厚業(ye) 績

　　公司16年營收11.17億(yi) 元同降14.6%歸母淨利6386.8萬(wan) 元同增138.67%，符合預期。維持2017-18EPS0.27、0.34元。

　　16年受補貼政策影響銷量增速放緩，中期趨勢不改。萬(wan) 潤16年收入和利潤分別下降6%和14%，總成銷售2867套同增8.07%，均價(jia) 下降13%;16年受到新能源補貼政策年底落地影響全年銷量增速較低，新補貼政策12月底已落地，Q4銷量顯著回暖，預計單季貢獻4000萬(wan) 利潤占2/3;到2020年新能源補貼逐漸退坡，但不改中期爆發式增長態勢，公司在福建省內(nei) 依然高速增長;

　　管材業(ye) 務受投資回暖拉動。測算管材業(ye) 務16年貢獻2000萬(wan) ，其中一半在Q4確認。目前龍岩項目管材供應處於(yu) 供不應求狀態，17年四川PPP項目進入招標，預計施工活動進一步加快拉動管材業(ye) 績。

　　收購萬(wan) 潤剩餘(yu) 34%股權，將顯著增厚業(ye) 績並徹底轉型。公司公告與(yu) 福建萬(wan) 潤少數股東(dong) 簽訂34%股權轉讓意向協議，擬以現金方式支付。倘若交易完成萬(wan) 潤將100%並表增厚業(ye) 績，16年萬(wan) 潤淨利潤6362萬(wan) ，對上市公司業(ye) 績貢獻超過65%，公司將徹底轉型為(wei) 新能源總成公司(14年增持入股51%、15年進一步收購15%股權)，治理機製有望進一步理順。前期入股嗒嗒巴士，沿著產(chan) 業(ye) 鏈商業(ye) 模式將進一步延伸。

　　來源：證券市場紅周刊