俄羅斯輸油管道關閉改變石油市場供需平衡

俄羅斯向歐洲煉油廠輸送原油的一條主要管道Druzhba關(guan) 閉，加劇了人們(men) 對全球石油市場供應緊張的擔憂，推動原油期貨價(jia) 格走高。

Druzhba輸油管道的問題4月底開始浮現，當時人們(men) 發現這條管道輸送的原油受到了有機氯化物的嚴(yan) 重汙染。這些問題對全球原油基準布倫(lun) 特原油的價(jia) 格產(chan) 生了直接影響。近日，相比一個(ge) 月後交割的原油期貨的價(jia) 格，交易員一直為(wei) 即時交割的原油提供約1美元/桶的溢價(jia) 。

周二，七月交割的布倫(lun) 特原油期貨收於(yu) 72美元/桶左右，較2020年一月交割的布倫(lun) 特原油期貨價(jia) 格高約3.50美元。

原油近月合約價(jia) 格高於(yu) 遠月合約被稱為(wei) 倒價(jia) (backwardation)。投資者和交易員通常認為(wei) ，倒價(jia) 預示價(jia) 格即將上漲。這是因為(wei) 交易員傾(qing) 向於(yu) 立即賣出，而非持有。今年以來布倫(lun) 特油價(jia) 已上漲34%。

荷蘭(lan) 合作銀行(Rabobank)能源策略師Ryan Fitzmaurice表示：“俄羅斯的狀況是布倫(lun) 特曲線出現倒價(jia) 的主要原因。”

Fitzmaurice認為(wei) ，大宗商品市場出現倒價(jia) 可能吸引對衝(chong) 基金和程式化交易員入場，尋求從(cong) 不同合約的價(jia) 差中獲利。

他表示，美國和伊朗的緊張關(guan) 係、委內(nei) 瑞拉亂(luan) 局以及石油輸出國組織(OPEC)繼續減產(chan) 也提振了布倫(lun) 特油價(jia) ，可能給倒價(jia) 提供了支持。
Fitzmaurice稱，盡管市傳(chuan) 俄羅斯管道問題正得到解決(jue) ，但尚未得到全麵證實。

惠譽國際評級(Fitch Ratings)在上周晚些時候的一份報告中表示，隨著Druzhba管道逐步清理及恢複全麵運營，未來數月對歐洲煉油廠的發貨量仍可能繼續下降。

惠譽的報告顯示，俄羅斯石油供應減少可能會(hui) 促使這些煉油廠轉向其他資源，包括海運原油，其成本可能更高。

一些分析師稱，在這種情況下，倒價(jia) 結構未必表明市場前景看漲，因為(wei) 俄羅斯管道汙染造成的問題具有特殊性，並非表明市場供應將持續緊張的基本麵信號。

美國原油基準西得克薩斯州中質油市場的價(jia) 格結構並不那麽(me) 明顯。周二，六月合約收報62.99美元/桶，隻略高於(yu) 十二月合約的62.49美元/桶。

油輪追蹤機構ClipperData的大宗商品研究主管Matthew Smith稱，西得克薩斯州中質油的定價(jia) 更接近正常水平，一定程度上是因為(wei) 俄羅斯管道問題對美國市場的影響相對較小。他還表示，美國原油市場基本麵顯示的供應更為(wei) 充足。

EIA上周報告稱，美國原油庫存為(wei) 4.72億(yi) 桶，為(wei) 2017年9月以來最高水平，而日產(chan) 量仍接近1,200萬(wan) 桶上方的紀錄高點。

Smith稱：“與(yu) 之形成對比的是，在美國沒有看到近月合約的價(jia) 格顯著走高。美國的庫存充足，從(cong) 產(chan) 量的角度看，市場供應也是充足的，擴建後的管道將在今年晚些時候啟用。”

來源：東(dong) 方財富快訊